Чубайс заработает $20 млн

Опционная программа принесла менеджерам РАО $455 млн

Олег Черницкий

Менеджеры РАО “ЕЭС России” заработают на опционной программе холдинга $455 млн, из них больше $20 млн — председатель правления РАО Анатолий Чубайс. С 25 июня они получили право выкупать акции РАО в рамках опциона. Чубайс и три члена правления компании уже сделали это.

В РАО EЭС входят ФСК, “Системный оператор”, “ГидроОГК”, шесть оптовых генерирующих компаний (ОГК), 14 территориальных генерирующих компаний (ТГК). Государству принадлежит 52,68% акций РАО, “Газпрому” — 10,5%, “Норникелю” — 3,5%. Выручка в 2006 г. по МСФО — 894,9 млрд руб. Чистая прибыль — 149,52 млрд руб. Капитализация — $58 млрд.

По условиям опционной программы РАО “ЕЭС России”, начатой три года назад, её участники — 16 членов правления и ещё около 350 менеджеров — с 25 июня 2007 г. до конца года могут купить акции холдинга по $0,292 за штуку. В пятницу в РТС они стоили в 4,64 раза больше — $1,355. В рамках программы был выкуплен 1% акций РАО, который в пятницу стоил $580 млн, а сотрудники могут их выкупить за $125 млн, заработав $455 млн до уплаты налогов. Половина акций предназначена членам правления, ещё 0,5% акций РАО могут выкупить около 350 сотрудников компании.

Самый большой опцион у Чубайса, он может купить 0,05% акций за $6,2 млн. В пятницу эта доля стоила больше $27 млн, т. е. глава РАО может заработать свыше $21 млн (до налогов).

Он стал одним из первых, кто воспользовался опционом, наряду с ещё тремя членами правления РАО — Борисом Аюевым, Павлом Смирновым и Борисом Вайнзихером, говорится в официальном сообщении компании (см. таблицу). Чтобы профинансировать покупку, они продали небольшие пакеты акций своей компании по рыночной цене и затем на эти деньги купили акции по цене опциона.

Аюев, Смирнов и Вайнзихер сначала взяли кредит для выкупа части предназначенных им акций. Эти бумаги они продали и на вырученные деньги погасили кредит и купили остальную часть причитавшихся им по программе акций, полностью реализовав опцион.

Чубайс профинансировал покупку за счёт продажи имевшихся у него акций. Этих денег ему хватило на выкуп лишь небольшой части опциона. Всего ему необходимо потратить $6,2 млн, а он купил акций лишь на $1 млн (их рыночная стоимость превышает $4,5 млн). Как Чубайс будет финансировать выполнение опциона в дальнейшем, неизвестно. Он был недоступен для комментариев.

Большинство членов правления РАО поступят так же, как Аюев, Смирнов и Вайнзихер, полагает член правления холдинга Андрей Трапезников: “Конечно, придётся часть акций продать, потому что таких денег [которые нужны для выкупа] у нас нет”. Сам он пока не оформил сделку, но намерен сделать это. Ему на выкуп опциона нужно $3,6 млн. В прошлом году расходы РАО на вознаграждение членов правления составили 205,3 млн руб. (в 2005 г. — 255,3 млн руб.).

“Все участники программы получили письмо от [принадлежащей экс-членам правления РАО Леониду Меламеду и Дмитрию Журбе] инвесткомпании "Алемар" о возможности покупки опциона, где предлагаются любые варианты выкупа, например за счёт кредита или продажи части акций. Это очень удобно”, — рассказала представитель РАО Марита Нагога, которая также участвует в программе. По её словам, многие сотрудники уже выкупили акции. “Я думаю, что только процентов 10 продали их сразу, остальные верят в то, что после реструктуризации смогут заработать больше, например, осенью можно будет бесплатно получить акции ТГК-5 и ОГК-5”, — говорит Нагога. “В 2004 г. многие смеялись над этими опционами, а теперь стоят за ними в очереди”, — добавляет она.

В начале июня члены правления РАО подписали заявление, в котором говорилось, что они не будут продавать акции из опционов до завершения энергореформы, т. е. до июля 2008 г. Менеджерам РАО неэтично сейчас продавать все акции, так как идея опциона была привязана к завершению реформы РАО, но её срок сдвинулся с 2007 г. на 2008 г., поэтому топ-менеджеры продадут только ту долю опциона, которая необходима для уплаты налогов и кредитов, объяснял тогда “Ведомостям” Трапезников. Рядовые сотрудники, по словам Нагоги, такого обязательства на себя не брали.

“Дополнительное предложение акций на рынке может негативно повлиять на котировки РАО, но менеджеры продают небольшие объёмы, поэтому вряд ли влияние этих сделок будет заметным”, — полагает аналитик “Уралсиба” Матвей Тайц. По его мнению, члены правления могли создать график выкупа опционов до конца года, чтобы финансирование покупки за счёт продажи акций не привело к снижению котировок. “Они ведь заинтересованы в их росте”, — считает Тайц. “Формального графика мы не составляли, но я не думаю, что все члены правления будут продавать акции для выкупа опциона одновременно”, — подтверждает Трапезников.