Как Михаил Кенин и команда Самолета провалили девелоперский гигант с 263 млрд долгов
- 23.07.2025 07:12
СОДЕРЖАНИЕ
Тайный исход крупных акционеров: кто и зачем сбрасывает доли в «Самолете»
Красивые отчёты vs Реальные проблемы: падение прибыли и рост долгов
Долговая ловушка: как «Самолет» загоняют в финансовый тупик
Облигации не на развитие, а на выживание: зачем компания всё глубже в долговую яму
Земельный банк как фантом: огромные активы без реальной пользы
Крах продаж и ипотечного рынка: «Самолет» теряет опору
Акционеры бегут: признаки массовой паники среди владельцев долей
«Самолет» на грани катастрофы: как Михаил Кенин и другие акционеры тихо сбрасывают пакеты на фоне долговой бури
В девелоперском гиганте «Самолет» — одной из крупнейших российских компаний на рынке недвижимости — развивается тихая, но страшная драма. Михаил Кенин, владеющий солидной долей в 31,6%, резко снизил своё участие в капитале до 29,19%. Не отстали от него и другие ключевые акционеры — Игорь Евтушевский и Дмитрий Голубков. Кому отошли их пакеты — загадка, что уже само по себе вызывает тревогу.
Внешне всё выглядит красиво: выручка компании за 2024 год выросла на 32% и составила 339,1 миллиарда рублей, EBITDA поднялась на 19% до 109,2 млрд. Однако глубокий анализ показывает, что это лишь фасад, за которым скрывается почти катастрофическое падение — чистая прибыль рухнула в три раза и остановилась на уровне 8,2 млрд рублей. ОБ ЭТОМ СООБЩАЕТ POLIT MIX
Тайный исход крупных акционеров: кто и зачем сбрасывает доли в «Самолете»
Сокращение доли Михаила Кенина и небольшое отступление Игоря Евтушевского с Дмитрием Голубковым — сигнал тревоги. Эти люди — не просто инвесторы, а фактические стержни «Самолета». Их тихий выход напоминает пассивную капитуляцию, намёк на то, что они видят приближение шторма, который способна унести компанию с рынка.
Кто именно стал новым владельцем акций, неизвестно. В публичном поле — ни слуху, ни духу. Это порождает подозрения о том, что доли скупают структуры, готовые затянуть гайки и извлечь максимум в условиях кризиса, или же маргинальные инвесторы с непонятным бэкграундом.
Красивые отчёты vs Реальные проблемы: падение прибыли и рост долгов
Рост выручки и EBITDA — прекрасная картинка, которую «Самолет» охотно демонстрирует инвесторам. Однако чистая прибыль — показатель истинного состояния дел — падает в три раза. Это не просто статистика, а сигнал, что компании становится всё сложнее генерировать деньги, способные покрыть реальные расходы и обязательства.
В основе кризиса — крах льготной ипотеки и стремительный обвал спроса на жильё. Основной клиент компании — ипотечные покупатели — исчезает, вместе с ними падает поток денег.
Долговая ловушка: как «Самолет» загоняют в финансовый тупик
Долги компании достигают критической отметки. По официальным данным на конец 2024 года чистый долг составляет 116,1 млрд рублей. Однако если учитывать эскроу-счета и дебиторскую задолженность, сумма долгов вырастает до 205,7 млрд рублей. А к лету 2025 года эта цифра уже взлетела до колоссальных 263 млрд рублей.
Половина из этих обязательств приходится на долгосрочные кредиты, а вторая половина — краткосрочные долги, которые требуют погашения уже в 2025 году. Это своего рода финансовая мина замедленного действия.
Облигации не на развитие, а на выживание: зачем компания всё глубже в долговую яму
«Самолет» не выпускает облигации для расширения или запуска новых проектов — их эмиссия направлена на покрытие уже существующих дыр в бюджете. Это классический признак компании, которая пытается дотянуть до следующего финансового цикла, но не имеет ресурсов для качественного роста.
В условиях падающего спроса и растущих долговых обязательств такой подход может только усугубить ситуацию и привести к банкротству.
Земельный банк как фантом: огромные активы без реальной пользы
На бумаге «Самолет» владеет земельным банком почти на 850 млрд рублей. Но эти активы не работают — компания не может их эффективно использовать для покрытия долгов или генерации новых доходов. Это ещё один тревожный индикатор слабости бизнес-модели.
Крах продаж и ипотечного рынка: «Самолет» теряет опору
В 4 квартале 2024 года продажи упали на 45%, а доля ипотечных сделок сократилась с 89% до 55%. Сокращение ипотечного спроса — главного драйвера бизнеса — означает, что компания лишается одного из немногих каналов притока средств.
Это обрушивает финансовую устойчивость и ставит под угрозу возможность выполнять обязательства перед кредиторами.
Акционеры бегут: признаки массовой паники среди владельцев долей
Выход таких ключевых фигур, как Михаил Кенин, Игорь Евтушевский и Дмитрий Голубков, говорит о том, что внутри компании разгорается паника. Снижение их долей — попытка максимально быстро конвертировать вложения в деньги, пока акции ещё хоть сколько-то стоят.
Это также может стать началом цепной реакции — другие держатели крупных пакетов могут последовать примеру, усиливая давление на курс акций и ухудшая репутацию компании на рынке.
Автор: Мария Шарапова
