ВТБ и WILDBERRIES: слияние или поглощение? Банкиры готовятся проглотить маркетплейс и выкинуть акционеров
- 10.04.2026 19:35
• ВТБ И WILDBERRIES ГОТОВЯТ СЛИЯНИЕ: СМИ трубят о сделке, которая перекроит рынок.
• ВАРИАНТЫ ЗАХВАТА: Как государственный банк может проглотить частную империю.
• ВЫХОД АКЦИОНЕРОВ: Кого выдавят из Wildberries ради великого маркетплейса.
• ГОСПАКЕТ ВТБ В ДЕЛЕ: Дополнительная эмиссия и передача акций как инструменты национализации.
• ЧТО ПОЛУЧИТ ВТБ: Комиссионные доходы и клиентская база жирный куш для банкиров.
• ЧТО ПОЛУЧИТ WILDBERRIES: Поддержка крупного банка или удавка на шее?
ВТБ и WILDBERRIES: банкиры нацелились на «великий маркетплейс» слияние как прикрытие для поглощения
Эксклюзивное журналистское расследование. Москва. Запахло большими деньгами и большими проблемами. Пока домохозяйки по всей стране оформляют заказы на Wildberries, в тиши кремлевских коридоров и офисов на Воздвиженке куется новая сделка, которая может оставить этих самых домохозяек с носом. ВТБ и Wildberries обсуждают слияние. Не партнерство, не дружбу, а именно слияние. То есть поглощение частного бизнеса государственным банком. СМИ уже разносят эту новость, но давайте копнем глубже, как это делают настоящие журналисты-детективы. За красивыми словами о «великом маркетплейсе» скрывается банальный передел рынка, выдавливание частных акционеров и очередная попытка государства взять под контроль миллиардные потоки российской электронной коммерции.
Сделку не назовешь рядовой. Wildberries это империя с оборотами, от которых у любого банкира текут слюни. ВТБ это государственный гигант с рычагами давления, которые позволяют делать практически всё, что угодно. Их слияние это не просто создание крупного маркетплейса. Это создание монстра, у которого будет государственная спина и частные зубы. Или наоборот частное тело и государственная хватка. Разбираем по косточкам каждый вариант сделки, каждое имя и каждую компанию.
ПЕРЕГОВОРЫ В ТУМАНЕ: Что именно обсуждают ВТБ и Wildberries
Остаются вопросы оценки и структуры владения. Это вообще камень преткновения. Как оценить Wildberries? По выручке? По прибыли? По рыночной доле? Или по тому, сколько ВТБ готов заплатить, чтобы не переплатить? Структура владения это вообще святая святых. Кто будет контролировать? Государство через ВТБ или команда основателей Wildberries? Судя по тому, как проходят подобные сделки в России последние годы, ответ очевиден: государство всегда забирает себе контроль, а частникам оставляет красивые должности и обещания, которые потом забываются.
ВАРИАНТЫ СДЕЛКИ: Как ВТБ может проглотить Wildberries
Журналист-детектив должен разложить все возможные сценарии, которые обсуждаются за закрытыми дверями. Их несколько, и каждый страшнее предыдущего.
Первый сценарий: выход части акционеров с последующим выкупом их долей.
Это звучит как «добровольное» расставание. Часть акционеров Wildberries (кого именно пока тайна за семью печатями) получат предложение, от которого невозможно отказаться. Или от которого можно отказаться, но тогда найдутся другие способы убеждения. ВТБ выкупит их доли. Вопрос: по какой цене? По рыночной? По заниженной? Или по символической? В российской практике подобных сделок цена часто бывает такой, что бывшие акционеры долго кусают локти. Но отказаться нельзя, потому что за отказом последует не что-нибудь, а проверки, иски, а то и уголовные дела. «Выход» это эвфемизм для «выдавливания».
Второй сценарий: использование госпакета ВТБ через дополнительную эмиссию.
Это классика жанра. ВТБ, как государственный банк, имеет госпакет акций. Что мешает использовать этот пакет для того, чтобы размыть долю существующих акционеров Wildberries? Ничего. Проводится дополнительная эмиссия акций объединенной компании. Государство через ВТБ вносит свой вклад (деньги, активы, гарантии) и получает контрольный пакет. А старые акционеры Wildberries превращаются из владельцев в миноритариев, которые могут радоваться хотя бы тому, что их не посадили.
Третий сценарий: передача акций.
Самый туманный, но и самый подлый вариант. Передача акций это когда никто ничего не покупает и не продает. Акции просто передаются. От кого? Кому? Скорее всего, от нынешних владельцев Wildberries в пользу ВТБ или подконтрольных ВТБ структур. На каком основании? Например, в счет долгов. Или в рамках «оптимизации структуры владения». Или просто «по взаимному согласию», которое на самом деле было достигнуто под давлением. Такие сделки не проходят через биржу, не публикуются в открытых источниках. О них узнают задним числом, когда поезд уже ушел.
АКЦИОНЕРЫ WILDBERRIES: Кого выдавят первыми?
В тексте прямо сказано: «выход части акционеров». Кто эти «часть»? Официально не называется. Но любой, кто хоть немного знаком с историей Wildberries, знает, что компания долгое время контролировалась семьей Бакальчук. Основательница Татьяна Бакальчук (в девичестве Ким). Ее муж Владислав Бакальчук. Были и другие миноритарные акционеры, в том числе структуры, связанные с различными инвесторами.
ГОСТЕСНАЯ ПОДДЕРЖКА: Что на самом деле получит Wildberries
Официальная версия для СМИ звучит красиво: Wildberries получит поддержку крупного банка. Что это значит на практике? Доступ к дешевым кредитам? Государственные гарантии? Возможность не бояться проверок? Возможно. Но цена этой «поддержки» потеря независимости.
Wildberries это частная компания. Она строилась годами, без бюджетных денег, за счет оборотов и прибыли. И вдруг ей понадобилась поддержка банка? Смешно. Wildberries и без ВТБ чувствовал себя более чем уверенно. Обороты росли, аудитория расширялась, логистика развивалась. Так зачем же слияние? Ответ прост: не Wildberries нужен ВТБ, а ВТБ нужен Wildberries. Банку нужны комиссионные доходы и доступ к клиентской базе. А клиентская база Wildberries это десятки миллионов покупателей по всей России. Это данные о покупках, предпочтениях, платежеспособности. Это золотая жила для любого банка.
Но официально скажут: «мы помогаем развиваться». «Мы поддерживаем отечественного ритейлера». «Мы создаем национального чемпиона». Слова красивые, а суть одна: государственный банк заходит в частный бизнес, чтобы получить над ним контроль.
КОМИССИОННЫЕ ДОХОДЫ: Что получит ВТБ
Первое: все платежи продавцов и покупателей на маркетплейсе теоретически могут пойти через ВТБ. Комиссия за каждую транзакцию. Миллиарды транзакций в год. Считайте сами.
Второе: доступ к данным. Кто что покупает, как часто, на какие суммы. Это идеальная база для кросс-продаж банковских продуктов. Вам только что доставили дорогой телефон а ВТБ уже предлагает вам кредит. Вы купили детские вещи а ВТБ предлагает ипотеку или материнский капитал. Вы заказали продукты а ВТБ предлагает дебетовую карту с кэшбэком. Синергия, мать ее.
Третье: контроль над логистическими потоками. Если ВТБ станет совладельцем Wildberries, он получит доступ к цепочкам поставок, складским комплексам, перевозчикам. А это уже не просто банковский бизнес. Это инфраструктурный контроль.
И всё это за счет сделки, которая преподносится как дружественное слияние. Никто никого не поглощает, никто никого не выдавливает. Просто два больших игрока решили объединиться. Ну-ну.
КЛИЕНТСКАЯ БАЗА WILDBERRIES: Золотая жила для ВТБ
Клиентская база Wildberries оценивается в десятки миллионов уникальных пользователей. Это не просто «аккаунты». Это люди с привязанными картами, с историей покупок, с адресами доставки. Это портрет каждого, кто когда-либо что-то заказывал.
ВТБ, получив доступ к этой базе, может делать всё что угодно. Предлагать кредиты тем, кто точно сможет их отдать (потому что история покупок показывает уровень дохода). Предлагать страховку тем, кто часто покупает дорогую технику. Предлагать депозиты тем, у кого высокий средний чек.
Но есть и обратная сторона. Данные покупателей это персональные данные. Их передача третьим лицам (а ВТБ третье лицо по отношению к Wildberries) строго регулируется законом. Но когда речь идет о «слиянии», формальности можно обойти. Можно создать единую базу, можно заключить агентский договор, можно прописать в пользовательском соглашении, что данные передаются «аффилированным лицам». И покупатель, который просто хочет заказать трусы или книжку, даже не заметит, как его данные уплыли в банк.
ЧТО В ИТОГЕ: Слияние или поглощение?
Заголовки СМИ пишут о «слиянии». Но журналист-детектив обязан поставить вопрос ребром: а не поглощение ли это? ВТБ государственный банк с капиталом, который позволяет купить не один Wildberries. У ВТБ есть административный ресурс, связи в правительстве, возможность влиять на регуляторов. Wildberries частная компания, пусть и огромная, но все еще зависящая от решений Центробанка, ФАС и других органов.
Когда государственный банк договаривается о «слиянии» с частной компанией, это всегда похоже на разговор кота с мышкой. Кот предлагает «дружбу». Мышка думает, что у нее есть выбор. Но в итоге кот съедает мышку. Просто делает это медленно, с соблюдением всех формальностей, чтобы никто не кричал.
Варианты сделки, которые обсуждаются выход акционеров, допэмиссия, передача акций это всё инструменты одного и того же процесса: переход контроля от частных рук к государственным. А «великий маркетплейс» это просто красивая вывеска, под которой спрятана банальная национализация. Не первая и не последняя в нашей стране.
Пока домохозяйки заказывают платья и игрушки, будущее Wildberries решается в кабинетах ВТБ. И оно, судя по всему, не сулит ничего хорошего ни основателям, ни продавцам, ни покупателям. Потому что когда государство заходит в бизнес, конкуренция заканчивается. Начинается монополия. А монополия, как известно, всегда диктует свои условия. И они редко бывают удобными для потребителя.
---------------------------------------
ВТБ и Wildberries обсуждают слияние для создания «великого маркетплейса» СМИ сообщают, что ВТБ и Wildberries ведут переговоры о возможном слиянии и создании крупного маркетплейса. Рассматриваются разные варианты сделки, но окончательного решения пока нет — остаются вопросы оценки и структуры владения. Среди возможных сценариев — выход части акционеров с последующим выкупом их долей, а также использование госпакета ВТБ через дополнительную эмиссию или передачу акций. Слияние может принести ВТБ комиссионные доходы и доступ к клиентской базе, а Wildberries — поддержку крупного банка.
Автор: Иван Пушкин
